2楼PUPPET
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发表于 2007-7-2 12:30
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由于公司5000万股增发未通过，所以对个股是利空，造成今天跌幅近5%。
我一直认为股价的长期趋势来自于公司的业绩本身，看好特变电工的原因是“十一五“期间的国家电网改造，公司作为国内的三家主要供货商之一，能分享到改造的收益，这是实实在在的长期的利好。07~09年的预测利润为1.03元，1.68元，2.03元，所以30元的股价并没有高估。
以下摘自调研报告：
特变电工在国内高端变压器市场占有30％以上市场份额，受益于行业快速增长，产品供不应求，截至2006年年底，公司在手订单多达92亿元。前期公司股东大会通过增发议案，拟募集资金10亿元投向直流输电用换流变压器批量化技改项目、特高压并联电抗器技改项目等五个项目。根据公司规划，2007年募集资金的投入将使2008年产能快速扩张，"十一五"期末，整个集团变压器销售收入达到100亿元的目标有望提前实现。
投资亮点：
1、公司2006年实现主营业务收入591420万元，同比增长31.8%，实现净利润21639万元，同比增长72.4%。从细分的财务数据看，有以下现象值得关注：首先，毛利率下降幅度有限；其次，财务费用增长幅度较大；第三，投资收益大幅增长；第四，所得税出现大幅下降。
2、公司主导产品变压器的成本看，硅钢片大约占30%，铜大约占25%，其波动对产品的毛利率和净利润影响巨大。我们同时认为，原材料价格上涨确实是毛利率下降的主要原因，但不应过分夸大原材料价格波动对毛利率的影响。
3、公司拟增发5000万股，计划募集资金10亿元左右。募集资金投入使用后，公司的生产能力将大幅提高，能有效解决目前产能不足的现状。公司目前在手定单相当充足，总计超过90亿，产能提高将直接形成利润增长。（被否决）
4、公司股权激励方案正在与有关主管部门沟通中，预计公司可能采取类似定向增发的期权方式。我们认为，股权激励将进一步挖掘公司的潜力，公司有望维持快速增长态势，实现股东权益与管理者利益最大化的双赢格局。.
