[转载] 全球金融风暴带给我国金融市场什么启示?

进入10月份后的这两周，美国金融危机进一步蔓延。全球股市引来一轮历史罕见的暴跌，各国央行纷纷采取降息等措施携手应对这场百年一遇的危机。虽然现在是救火的时候，还不是总结的时候。但是，有一点可以肯定，经过这次金融危机，我们很多观念会受到冲击。特别是对中国投资者来说，目前处于资本市场逐渐开放的过程中，经历这场风暴，有助于我们进一步认识海外资本市场，改变一些原来较为天真的想法。

　　1.产品引进可能更为谨慎
　　中国资本市场起步晚，并且是在不了解国际股市的情况下摸索创立的。20年前，上海证券市场开拓者甚至不知道股票是什么模样的，最终找到一张旧上海股票的样张，才依葫芦画瓢设计出新中国第一张股票。上海证券交易所第一任总经理尉文渊在筹备的时候，根本没有见过真正的证券交易所。

　　现在，我们对国际股市是什么样子已经有了比较深入的了解。特别是加入世贸组织后，中国资本市场逐渐对外开放，A股市场慢慢与国际接轨。近年来，我们引进了一批国际著名金融机构，包括商业银行、投资银行、基金公司，它们带来了国际上丰富而复杂的金融产品。中国证券市场很多金融创新产品实际上都是从海外引进的，如权证、可转债、开放式基金、指数基金等。还有准备推出的融资融券、正筹划的股指期货等金融衍生品，均是如此。

　　但是，这一次让我们看到金融衍生品“双刃剑”的杀伤力。这次全球金融风暴的始作俑者，就是华尔街设计的复杂次贷产品，带来了灾难性后果。但是经历了这次“别人的教训”，很可能使我们引进金融产品更加谨慎，特别是发展金融衍生品步伐可能更慢。

　　2.出海投资必须小心翼翼
　　这几年中国金融业开始出海投资，尽管目前的规模不大，但大家兴趣十足。如去年推出的QDII产品，就受到投资者的狂热追捧。

　　去年9月，第一只投资境外市场的QDII股票基金南方全球精选发行时，第一天认购资金就高达500亿元，超过300亿元的规模，只能摇号抽签认购。第二只QDII股票基金华夏全球第一天的认购规模更是高达600亿元。当时之所以如此火爆，就在于很多投资者认为境外股市比较稳健，风险较小。

　　但是，刚刚满一年的QDII基金出生时间很不幸。一年来国际市场风云变幻，百年一遇的金融风暴令全球股市暴跌。刚出海的理财产品，在这个巨大风暴中损失惨重。不管是去年发行的4只QDII基金，还是今年发行的4只QDII基金，今年以来全部下跌，净值下跌惨重，投资者全线套牢，无一赢家。其中，嘉实和上投摩根的两只基金10月8日的净值分别为0.428元和0.411元，基本上打了6折。

　　值得一提的是，今年A股指数跌幅远大于境外市场。上证指数今年跌幅超过60%，而美国道指和标普指数跌幅30%，A股跌幅比美国高一倍。但从基金净值表现看，投资A股的基金与投资境外市场的QDII基金跌幅差不多。QDII基金今年平均跌幅47%，A股的股票型基金平均跌幅为49%，这说明我们投资境外的QDII基金操作很失败。我们的基金经理还没有足够境外投资经验，呛了很大一口水。

　　本来，投资境外股市想分散风险，现在看来境外市场的风险一点不比A股小。中国平安投资富通银行损失惨重，也说明这一点。虽然我们投资境外市场之路不会因此而停止，但今后出海投资时，大家会更加小心。

　　3.不必盲目崇拜外资银行

　　就在前两年，随着中国金融市场逐渐开放，一批外资银行开始走入我们的生活。当这些声名显赫的国际大银行落户上海等大城市的时候，人们惊呼“狼来了”。因为无论从规模、实力，还是服务、经验，中国银行都显得很年轻，难以与其匹敌。

　　当时的一些调查显示，百姓非常青睐外资银行，特别是很多收入较高的白领，都表示要把钱存到外资银行，存在盲目崇拜外资银行的倾向。

　　但是，随后人们发现外资银行未必适合普通百姓，因为门槛高、收费高。而且，外资银行的一些产品并非人们想象的那么好，特别是受这次美国金融危机拖累，一些外资银行理财产品亏损。而且，在产品的推销过程中，往往还有误导的问题。

　　本次金融危机中，让我们震惊的是，这些历史悠久、大名鼎鼎让人十分信赖的著名金融机构，竟然说倒就倒。雷曼兄弟、贝尔斯登等百年老店倒闭，全球最大的保险公司AIG依靠美国政府救助才免于倒闭。从美国到欧洲，已有一批银行倒闭，预计还有更多银行将陷入困境。

　　看到人们挤兑银行、纷纷退保的情景，让我们看到那些大名鼎鼎的银行并非没有风险，历史悠久不等于不会倒闭。相反，今年以来，中资银行成为一道亮丽风景线。有了这个经历，很可能改变我们对外资银行的观念，不会再盲目崇拜。

　　4.防范风险意识更要加强

　　已经延续了一年并还在持续的金融危机，给我们最大的感受是“风险”两个字。

　　就说这两周，以为比较稳健的美国股市、欧洲股市，出现罕见的暴跌。美国股市的两大主板指数，道琼斯指数上周跌

　　幅为7.34%，标准普尔指数跌幅为10.8%。道指和标准普尔指数本周分别跌破万点大关和千点大关，创出5年来新低。这波从2002年启动的5年大牛市成果，已经基本上被抹去了。

　　欧洲主要股市本周也是暴跌。如跌幅最大的巴黎股市CAC40指数，周一暴跌9.04％，周二微涨0.55％，周三再跌6.31％。亚洲股市中，日本日经股指周一大跌4.25％，周二下跌3.03％，周三更是大跌9.38％，周四微跌0.5%，周五再跌9.62%，本周大跌24%。再看离我们最近的中国香港地区股市：周一恒生指数大跌4.97％；周二休市；但周三暴跌8.17％；周四反弹，4天里下跌9.8%。周五还是大幅下跌。

　　这些历史上罕见的暴跌告诉我们，投资市场不存在没有风险的真空地带。这两周，不仅股市下跌，石油、有色金属、农产品等商品市场也是大幅下跌，导致国庆后开市的国内期货市场出现3天跌停。风险真的是无处不在。面对任何一个市场，我们必须时刻把防范风险放在第一位，不要有侥幸心理。自以为能战胜市场的人，最终都在市场里倒了下来。无论雷曼，还是其他倒下的大公司，问题都出在以为持有的产品没有风险，因而过度运用杠杆效应，导致风险放大最终无法承受。

　　从这次金融危机中吸取教训，下一次我们的投资行为可能更成熟.

之所以转载此帖是因为最近遇到2件事很有意思.说出来给大家欣赏借鉴.
其一,偶老板,瑞士人,驻香港,全球跑,一年前他告诉我他每周买进限额的人民币,(因为香港购人民币是有每周限额控制的.)昨天他告诉我开始卖出人民币,购入澳元,因为澳元大幅下滑30%.
其二,LG的欧洲同事,前几天来电要他帮忙在中国开户,要把钱存入中国的银行,因为他觉得全球金融风暴下社会主义中国的国有银行才是最安全的..

哈，学习了！阿拉已被股市败得一塌糊涂了，现在心态反而好了.

今早SSMM一下子转入严肃话题了嘛。.

LZ是亦庄亦谐，收放自如。.

老大无所不能嘛！佩服！.

先生公司的5个LP，4个在胡润榜上，1个是香港本土投行，现在都缩了，没钱的死撑，有钱的观望，唯独不敢投资
金融风暴对国内的影响超出大家的想象.

偶是河粉，侬是我肚里。。。。那能才拨侬晓得了啦？.

侬加好班困醒啦？吓得我声音也8敢出。还有交关问题要请教来。.

全凭LD吩咐。

[ 本帖最后由 揭幕者 于 2008-10-14 10:13 编辑 ].

难得把你也请到啦？怪不得中学版不见了，观望金融去啦？
有时危机也是时机，那个巴菲特已经熬不住了。我们该何去何从真的是很费思量呀。.

哈哈，我不只观望，准备深度介入.

有钱人投靠外资银行，不是崇拜，而是信赖。

那些陷入破产危机的外资银行，其坏帐率未必高于我们的四大国有银行。
再说，关于客户的保密性，有哪家中国的银行可以让有钱人放心呢？.

第一条不大同意，国有四大坏帐率再高国家也不会让它破产呀，人家可都是自己操着心呢。保密性倒是真的，所以黑钱进来要当心点。.

.

那四大金融资产管理公司的建立，收购了四大银行的不良资产，等于宣布了银行事实上的破产。只不过，用这四大用纳税人交给财政的钱去填补了那四大的黑窟窿罢了。损失的还是老百姓的医疗教育养老开销。.