网友们最近在聊：十年前上证就到了2245 今天才2739  几乎涨幅为零  且加上每年的扩容
那这10年老百姓的钱到哪里去了  上市公司圈走了呀 还有证券公司的佣金 和印花税

别忘了中国石油就给你个符号 而你就拿出去了真金白银 几百亿呀

@凤凰记者才静：中石油在美国上市，融资29亿美金，4年分红给美国人是119亿美金，而在中国融资79亿美金，分红却只有6亿人民币，瞧瞧谁是中国的主人，不是中国人，是美国人，那些整天以爱国自居的忠臣们，请问你们是美国人嘛？

转搜房论坛文章：

尚福林就是“上幅零”：中国股市开市之惟一目的是为国企解困，后来是为IPO融资，如今是为制造更多的骗子成为“亿万富翁”！中国证券市场越来越象“诈骗犯”的天堂！股民的募捐箱！

hyyz 发表于 搜房网 - 上海业主论坛 - 楼市话题
今年是中国证券市场建立20周年，值得庆贺。但回顾一下过去十年股市的变化，除了市场规模大幅扩容、总市值已居全球第三之外，从投资回报的角度看真是惨不忍睹。上证综指2000年年末的收盘为2073点，而7月2日中午上证指数为2336点。近十年的名义涨幅只有21.1%。再考察过去十年的消费价格指数的累计涨幅，CPI累计上涨了22%左右（今年的CPI涨幅按3%计）。如果不考虑股权分置改革对投资者带来的额外收益，上证指数与CPI的涨幅几乎是一样的。也就是说，过去十年股价指数的实际涨幅几乎为零。而在过去10年中，名义GDP的涨幅估计在380%左右（2000年的名义GDP为99214亿，今年则按比去年增长4万亿算，为375353亿）。可见，在经济保持高速增长的同时，我们的资本市场却表现得非常之差，其原因何在呢？虽然我们可以通过各种计算方法，精准地得出哪些行业或板块是拖累指数的罪魁祸首，哪些板块实际跑赢指数多少，但笔者认为，对于有悖于常理的投资回报率，更应该从市场机制的角度去反思。              

股票投资回报率过低，无非是这几个原因造成的：上市公司盈利能力差，投资者投资行为失当和投资成本过高。就涉及到股市的三类参与方：发行人、投资者和监管者。从股票发行人的角度看，过去10年可谓是黄金十年，股票发行一向是供不应求，但一旦上市，其盈利能力却非常平庸，比如从净资产率收益率的比较看，如A股从2000-2003年，均低于10%，而同期无论是标普指数还是孟买SENSEX，其包含的上市公司净资产收益率均在15%左右。尽管从04年起我国A股的净资产收益率已经明显回升，但仍与标普相当，却低于孟买SENSEX，但我国的年均GDP增长率却远高于美国和印度。可见，上市公司盈利不佳也是导致投资回报率低的原因。而我国投资者行为往往以博取利差为主要目的，重概念、轻分红，这也许会导致上市公司轻视盈利的行为，比如，上市公司都热衷于在市场火爆、概念题材等炒作期间进行再融资，这也导致我国再融资的规模全球第一。同时，投资者普遍爱小盘、厌大盘，小盘股的市盈率水平在过去10年通常是大盘股的2-4倍，这也是不少金融类大盘股比对应的H股折价20%左右的原因，从而导致股指上不去。              

而投资成本过高，恐怕是过去十年投资回报率过低的主要原因。这一方面与我国股市估值水平长期偏高相关，另一方面则牵涉到股票的发行成本。虽然过去十年中发行方式一改再改，却改变不了这个一个现实，就是投资者拿到新股和再融资股的成本却越来越高了；同时，靠股票发行获得中国首富榜的人数也越来越多。因此，如何降低投资者拿到股票的成本，如何把这个长达20年的卖方市场改变为买卖公平的市场，最终成为一个成熟的买方市场，恐怕是需要更加市场化的机制和监管者的智慧。因为过去十年，总在股价低迷的时候决定暂停发行股票，在股价高的时候拼命发股票，这样投资者拿到股票的成本就总是会很高。尽管现在的发行价市场化了，但发行规模却没有市场化，在供不应求的格局下，投资者拿到股票的成本就更高了。              

在我们这样一个只有20年历史的新兴市场中，参与者的行为都是彼此影响的，谈不上谁该承担责任，但我们要完善的是市场化工具而不是行政手段，要改变的是机制而不是预期。比如，我们总是习惯于市场低迷的时候，为了改变投资者的预期出一些头痛医头脚痛医脚的政策，试图改变投资者的悲观预期。而事实证明，这些政策只能救一时，却无法根本改变市场的趋势。因此，对于这样一个以经济高速增长为背景的股市，如何维护投资者的权益，如何抑制发行人利用信息不对称和投资者幼稚开展的圈钱行为，确实应该从机制的角度去着手。成熟市场的历史告诉我们，一个健康而完善的市场，其股价指数不仅应该超过CPI，还应该超越GDP的增长率。.

幸好我10年前买房子了，4年前剩下点小钱10余万炒股，结果就亏了很多。.

市新造824个亿万富豪与70%散户亏损 2010年12月29日 余丰慧 新华每日电讯
　　据不完全统计，今年上市的340多只新股中，持股市值上亿元的个人股东高达824位，且主要集中在中小板和创业板上，相当于平均每只新股上市就有2.4位亿万富翁产生。与此形成鲜明对比的是，有调查显示在股市上赚钱的股民不足20%，近70%的股民亏钱。(12月28日《南方日报》)
　　在上市公司创造高达824位亿万富翁的同时，股市上内幕交易已经成为一些官员腐败的新途径。正像《南方日报》描述的那样，一直以来，由于制度的缺失，信息披露不完备，内幕交易和“老鼠仓”屡禁不止，成为证券市场挥之不去的“毒瘤”。特别是一些公司为了顺利上市，用股份贿赂当权者和直接审批官员。相对于直接收受财物，在私密场合暗示内幕消息等查处难度更大，“出事”的概率非常低。

　　另一个值得关注的是，中国股市从管理层到上市公司多年来过分迷信国际投行以及国际投行经济学家和研究者的状况一直没有改变。国际投行人士随便的一句话，都会让中国股市抖三抖。国际投行看多，投资者一窝蜂跟进；国际投行看空，投资者立即杀跌。殊不知，国际投行往往言行不一，在投资者纷纷进入时，正是他们拉高出货日；在投资者纷纷杀跌时，他们正好趁机低位介入。不能埋怨投资者盲从，归根结底是监管不力所致。那么多国际投行如此忽悠中国股市、忽悠中国中小股民，至今查处的有几个呢？恐怕还没有实现零的突破。

　　一个是通过公开上市圈钱，另一个是通过内幕交易劫财；再一个是国际投行大肆忽悠中小投资者。这一明一暗一外，三只毒箭一起射向中小投资者，一般股民成为被宰割的羊羔。可以说，每一个靠股市发迹的亿万富豪、每一位靠暗传内幕暴富的公职人员，以及国际投行赚的每一个“铜板”的背后，都是成千上万中小股民被搜刮的无奈现实。

　　2010年，A股涨幅全球倒数第三，但IPO募集资金量却创下了全球最高。A股涨幅全球倒数第三的承担者是中小投资者，IPO募集资金量创下了全球最高的最大受益者是824位亿万富翁。

　　“保护中小投资者利益”已经喊了许多年了，为何一直保护不好？一直没有效果？管理层、监管层确实应该反思。.

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