[财经知识] 多看少动 耐心等待中期调整的结束（转贴）

正如本栏观点一致，昨日大阳上扬只是技术性的反弹而已，中期调整趋势仍在延续，今天沪指直接跳空低开，盘中虽然仍有多方反击迹象，但人心的涣散，资金的流出，技术的压力等等成为空方最大的武器，不断向下寻求支撑，最终以中大阴线收盘，而且收盘价跌破了5日均线，几乎将昨日的阳线全部吞没，显示出空方动能仍将释放，而成交量也出现了萎缩，沪市金额只有700亿元左右，观望气氛仍笼罩着市场，场外资金没有任何进场的迹象，因此我们认为，虽然本周沪指在半年线产生反击和抵抗，但并没有得到有效支撑，后市仍将继续向下探底，投资者仍必须采取保守和稳健的策略。

　　焦点一：权重指标股下跌趋势没有改变，中期调整仍将延续。

　　昨日带动沪指出现大幅上涨的主要推动力就是权重指标股，蓝筹大盘股的上扬，典型的就是中国石油[行情、资料、新闻、论坛]在连续的八连阴之后出现了唯一一根阳线，还有就是工行、中国人寿[行情、资料、新闻、论坛]，中石化、招行等等，但是从中期的角度分析，这些权重股的下跌幅度还不大，没有见到真正的底部，而其中最典型的也是中国石油，今天低开低走，再度创出新低，跌破了32元整数关口，而且跌幅增大，中石化也受到了10日均线的压力，虽然银行股走势偏强，但中线走弱已经非常明显，有色、钢铁等继续创出新低，中国人寿，中国平安[行情、资料、新闻、论坛]等也没有太大的动作，因此从这些权重股，指标股来看，指数仍存在向下的调整空间。再从沪指的技术上分析，昨日突破5日均线，今天受到10日均线的压力，而且形成阴包阳的看跌组合，因此，我们认为后市市场仍将延续中期调整趋势。

　　焦点二：强势股补跌成为主要空方动力，坚持合理仓位运作。

　　从资金面分析，备受关注“双审制”本周正式启动，中国远洋[行情、资料、新闻、论坛]拔得头筹，还有多家公司的非公开发行或并购重组方案也接受了相关部门的审核。下周新股发行速度仍在加快，继中国中铁之后，第二只先A股后H股太平洋保险12月3日上会，还有多只个股密集发行和申购，除了中小板个股之外，还有两只中大盘股，如中海集运和国投新集。与此同时，12月份，证券市场将再次迎来解禁高峰，IPO解禁股份将达34.94亿股，市值约571亿元。可以认为，即将到来的12月份，市场存在较大的资金压力，在这种大背景下，不仅不能支持指数的持续反弹，而且对部分强势板块也不具备强大的推动作用，往往出现大幅补跌的走势，如昨日全线启动的航空股今天已经露出疲态，南方航空[行情、资料、新闻、论坛]大跌6%，东方航空[行情、资料、新闻、论坛]、上海航空[行情、资料、新闻、论坛]等放量大幅震荡，资金流出明显，因此，投资者必须采取合理仓位的运作策略，应对中期调整的环境。

　　焦点三：规避系统性风险是最好的策略，耐心等待调整结束。

　　从总体的操作策略分析，既然我们已经知道目前的市场处于中期调整的过程中，那么规避风险就是最重要的，而从本周的走势分析，没有集中热点，没有持续板块，补跌普遍出现等等，都意味着市场存在系统性风险，也就是说，虽然部分个股，部分板块会出现逆市逞强的上扬行情，但参与其中的风险仍然很大，作为中期调整来说，绝大部分个股，绝大部分板块都将出现下跌，只不过是下跌幅度的大小，下跌时间的不同等区别，因此，投资者必须耐心等待调整的结束。.

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http://blog.sina.com.cn/xjh918

文章是今年9月26日发的，原文如下：
家的温度     2007-09-26 12:36:29
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标签：证券/理财

回家了！

终于结束江南行，无限不舍。
周日回到天津，1200多公里，11小时搞定，结果在距离天津收费站2公里处被困，大雾，高速关闭。这一夜坐着睡的滋味哟，车里太满，无法把椅背放平。

昨天是中秋？无数短讯提醒我。
醉酒，睁眼就今天清晨6点了，还得送丫丫上学。
一路上丫丫就在教训我：把背挺直了，不要罗锅！还有，瞧你走路的姿势那么难看！还以为自己很帅呢！

直到现在，头还晕晕的。这一个月是泡酒缸里了，回到天津更是，不敢面对呀。

上来给大家迟到的祝福吧，十五不乐十六乐，阖家欢乐。

下面就是十一假期，这日子过得，天天是节。

考虑了几天，觉得还是给大家交待一下自己对股市的看法。

从05年7月开始，这轮牛市走到今天，皆大欢喜。

前几天看看图，不知怎的就觉得该调整了，月线该调整了。

具体些，如果十分不幸的话，调整从本周2就开始。

假若表现再强些，后市还有一波冲击5600--6000点区域的诱多行情，假设真的出现，我个人认为应该随时准备撤退了。

让别人去投资吧，把钱装自己口袋再说。
呵呵，以上是个人对大趋势的一点看法，给大家参考下。

回家了。。。。。

大家好运。.

中了四千股中国石油之后，杨百万又在低位买入了一点。而后中国石油继续下跌。杨百万说，我之前的四千股已经为我赚了12万多，现在买的基本都是赚的，中国石油这支股票我的成本价摊平了不过几毛钱。
　　在5·30大跌前很多新入市的股民可能并不认识他，但在其成功预言5·30大跌后，杨百万"再次从考古堆中爬了出来"。
　　这个和国际投资大师罗杰斯同龄的中国散户班长，见证了中国证券市场18年的风雨历程。如今的杨百万身家早已不止百万，但他似乎比以前更忙碌了。"我现在每天都要写书写到两三点"，今年国庆前在广州与投资者分享了他多年投资经验后，杨百万万略带疲倦的对记者说。
　　但也有投资者怀疑，如今的江湖已经不是杨百万当年那个散户占主流的江湖，杨百万是否能够再立潮头？
　　面对一些风言风语，杨百万没有理会，"生命很短暂，我要把我的经验财富与股民分享"，如今他每天坚持写书，而稿稿酬基本不要，"要为自己留下点东西"，杨百万的财富不仅仅是金钱，还有20年来体味的证券市场的酸甜苦辣。
　　百万语录
　　（5·30之前）我已经空仓了！
　　（10月调整之前）又到5·30前夜
　　我不是股神，我不是股评家，我是标标准准的"散户"。做散户不可悲，但千万不要做散户中的傻户。
　　股市诀窍就四个字："抄底逃顶"；股市就两个字：赢、输。
　　不做"死多头"，不做"死空头"，要做坚定的"滑头"；低吸高抛、抄底逃顶，见好就收，落袋为安乃真英雄。
　　不经过熊市的股民，不是一个成熟的股民。
　　我最多不会持有超过3只股票。每个时期都是这样，选择3只股，是因为人的精力有限。有的散户持有十几只，结果一跌，跑都来不及。
　　人物简介
　　杨百万，真名杨怀定，中国第一批散户股民，股海十八载，从2000元起步，在人们渴望成为万元户时，他已成为百万富翁。与他同期的股民，无数个黯然离开了股市，而惟有他屹立不倒。于是，这个只有初中文化的股民被人称为"杨百万"、"股神"和"股市不倒翁"。
　　"坚定滑头"
　　中石油在48.6元时抛出
　　9月28日，广州，杨百万再次预言：现在又到了5·30前夜，之后的10月、11月，股指从6000多点的高位一直调整，最低跌破了4800多点的半年线，调整点数甚至超过了5·30.
　　今年5月，沉寂了三年之久的杨百万重出江湖，高调宣布自己已经在5月23日全部空仓。7天之后，股市遭遇到了印花税调高之后的盘整，一度跌破3700点。杨百万的成功抽身被很多新股民看做是"神来之笔"，但是在老杨看来，这只是他众多得意作品之一。
　　杨百万说，现在新股民太多，又没有认真学习，以为股市一定会赚钱，这是很危险的。"散户就像韭菜，今天割了明天还长，所以主力才赚钱"，跟庄、跟着主力赚钱是杨百万的不二法宝。
　　如今的他，偶尔实战一把， 交通银行前期赚了不少，更多的资金投入到"打新"的行列中去。"中石油我就中了4000股，四十八块六的时候全部抛掉了"，杨百万还是一个坚定的滑头，"不做坚定的多头，不做坚定的空头，做坚定的滑头"，在他看来，证券市场的风险很大，作为一个散户一定要理解风险和机会共存的真切含义，证券市场成功与否是六分心态三分技巧一分运气，缺一不可。
　　"证券市场经过十多年的搏击，我深刻认识到有迹有规可循，但一定是功夫不负有心人。侥幸成功是偶然的，失败却是必然的。"杨百万表示，现在他每天晚上写书，一写就写到凌晨两三点。
　　"侯耀华走了，让我感触很大，人总要留下一点东西的"，现在的杨百万比很多年轻人勤奋，交易时段盯着大盘，晚上还要写书稿，而到了周末，杨百万又要到各地演讲。11月30日，杨百万来到南京，这是他第一个演讲的地方，他继续与广大股民交流他的心得。
　　马有失蹄
　　"先学会输，再学会赢"
　　在杨百万的个人经历中，也不是无往而不胜。1993年中国股市大盘跌去70%，进入长达三年的熊市。杨百万第一次领教了股市风险的厉害。而从2001年开始，中国股市进入了长达4年的熊市，杨百万开始寻找新的赚钱渠道。
　　而就算在今年，他也有失手的时候，中了四千股中国石油之后，杨百万又在低位买入了一点。而后中国石油继续下跌。杨百万说，我之前的四千股已经为我赚了12万多，现在买的基本都是赚的，中国石油这支股票我的成本价摊平了不过几毛钱。
　　杨百万总结，把最后的利润留给别人，同时把风险也留给别人。你就看凡是低迷的时候没人的，人挤得水泄不通要出事了因为贪婪的人进来了，像房子一样买得发疯排队的要下跌不远了。
　　他说，《孙子兵法》中有一句话，"善胜者不阵，善阵者不战，善战者不败，善败者终胜"，这里的善败就是吃了小亏后撤退，而不是无赖式地纠缠。.

假若表现再强些，后市还有一波冲击5600--6000点区域的诱多行情，假设真的出现，我个人认为应该随时准备撤退了。

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上期相见欢认为股指周五将结束反弹后继续调整，今天股指的调整力度比我们预期的还要大。参照相见欢的交易系统分析，股指周一仍将延续今天的下跌走势，周二有望反弹收出小阳。今天是11月的最后一个交易日，早在10月末的专栏中我们已为股指定下11月长阴的基调，今天也证实了这种预期。

　　展望12月的行情，上半月仍将以不断出现抵抗性反弹的盘跌走势为主，下半月将进入加速赶底阶段，12月仍将以阴线收盘。本轮股指调整幅度之大，也许远超众多投资者的预期，建议谨慎观望为主。.

基金公司私募业务开闸
明年1.1起实施，单个客户资产禁低于5000万元，这是本轮大跌的胜利成果，以前基金是一条腿走路，现在终于可以2条腿走路了，从这一点来看，本轮的调整第一次见到了管理层为了股市的发展出台的利好，这将是一种积极信号，也是管理层对目前的跌势的一种补救的看法，估计和基金全面下跌、面临赎回压力导致的。
太平洋保险IPO下周过会
不管风吹雨打，扩容都不会停止，虽然短期会给股市造成灾难，但是，扩容的步伐也说明A股的承接力越来越大，而且，这次仍是先A后H，从这一点来看，把它的过会放到下周也许有更深一层的意义，因为，下周一将是一个庞然大物、一个先A后H的典范级人物出场的时间，那就是300倍市盈率上市的中铁，也许为了今后的先A后H们，中铁也许只有一条路，那就是只许成功，不许失败。
国金首推全方位基金评价体系
也许基金洗牌的时间到了，将来基民也有了可以参照的指数，也知道该买什么基金不该买什么基金了。

种种迹象表明，市场的种种非理性下跌，已经引起了足够的重视，一个健康的股市是不能这样的老是让技术派丢饭碗的，否则，美国也就不会出现股神。也从中感觉到，下周变盘正当其时。

底部是在你不经意的时候慢慢走出来的，明修栈道，暗渡陈仓，周四、周五的走势组合，无非就是要场内散户明白，底深不可测，那主力的种种目的就是要你保命要紧、要你出，不，绝对不能出，黎明的曙光已经露出一丝光亮，就是爬，也要爬到黎明后。.

11月27日，管理规模名列前茅的华夏基金公司发行新基金，预期中的市场追捧并未出现。
　　
　　此前市场普遍猜测，经过基金拆分、转型、封转开等持续营销后，近千亿资金有望给市场带来新的动力，但就目前状况看，持续营销依然难改市场“失血”困境。
　　
　　而在这个寒冬中，基金最忧虑的，不是目前已经出现的净赎回，而是赎回——被迫减仓——更大赎回的连锁反应。
　　
　　“失血”困境
　　
　　基金销售已经进入寒冬。
　　
　　11月26日，金鹰优选拆分，同时，由原嘉实浦安保本基金转型而来的嘉实优质企业开始集中申购；27日，华夏基金管理公司第三只封转开产品华夏行业精选开始集中申购。
　　
　　“销售很平淡”，嘉实有关人士表示不便透露具体数据；“首日申购量不大”金鹰人士说。华夏有关人士则告诉记者：“首日发售规模近30亿元”。
　　
　　尽管市场预期这批次新基金的发行有望给市场注入近千亿新鲜血液，但延续了一个多月的震荡下跌行情已经把基民热情逐渐击退。新增基金开户数已从月初的每日六七万户下降到11月27日的18502户，屡创新低。11月28日，沪指报收于4803.39点，市场量能持续萎缩，基民备受赎回与否的煎熬。
　　
　　“最近的赎回量在0.2％~0.8％之间，再跌跌，就不一定了。”南方某基金公司人士透露。
　　
　　虽然对于200亿基金来说，几千万的净赎回并不会造成太大的影响，但倘若净赎回持续，情况将很难预测。而近日更有传闻，深圳某基金公司管理规模已由最高的1000多亿元缩减到目前的700多亿元，缩水量已经达到30%。
　　
　　另一方面，自9月5日华夏复兴基金发行以来，两个多月来没有再发过一只投资于A股的新基金。“不过，即使批文下来了，以现在的情况来看，也发行不下去。”上海某合资基金公司市场总监表示。
　　
继续减仓
　　
　　这边厢，基民在思考申赎与否；那边厢，基金经理为应对赎回和持续震荡忙着调仓。
　　
　　“仓位高于85％的基金数量进一步下降，在全部测算基金中占比由24％下降至19.91％；仓位75％~85％的基金占比37％；仓位60％~75％的基金占比30％，轻仓和仓位较轻的基金占比约12％。”德胜基金研究中心11月19日~23日的测算数据显示，“在测算的226只基金中，显示增仓迹象（仓位增幅2％以上）的基金只有35只，比前周大幅减少；显示减仓迹象（仓位降幅2％以上）的基金却有68只；而仓位基本保持不变（仓位变动在+/-2％以内）的基金达到123只。总体上，基金以观望或小幅减仓为主。”
　　
　　“资产管理规模靠前的大基金公司普遍保持较低仓位或相继减仓。而部分长期坚持高仓位的基金近几周也开始出现减仓迹象。”
　　
　　嘉实优质企业基金经理刘天君表示，当前市场的阶段性调整主要是因为三季度周期类和大盘蓝筹的高估值对市场产生了压力；同时也受到外围以H股为代表的市场影响。
　　
　　但刘亦表示，从6000点跌到5000点是挤泡沫的过程，在这个过程中，市场已经出现了很多具有长线投资价值的优质公司。这些公司往往因为市场阶段性急跌或某一类资产不受市场青睐而被低估。而目前就是相对比较好的建仓时期。
　　
　　“市场在5000点以下不会停留太久。明年中国的经济会保持增长态势，未来2~3年企业的盈利增长有可能超预期，从而化解高估值风险。”金鹰优选基金经理李鹏说。
　　
　　“中国经济并未发生大的变化，对未来要乐观一些。”深圳明达投资董事长刘明达说。
　　
　　警惕连锁反应
　　
　　德胜基金研究中心的首席分析师江赛春表示，从目前基金仓位来看，基金经理并不特别看空后市。近期虽然基金仓位策略偏谨慎，但在行业配置和持仓结构上并没有出现重大的调整。可见，基金的投资主线并没有发生重大改变，中期偏乐观的预期没有太大变化。
　　
　　虽然基金对后市依然乐观，但假若市场调整的时间太长，而随着投资者信心的变化，基金公司更担心的是连锁反应：赎回导致卖股又导致更大赎回。
　　
　　 “要赎回你也挡不了，”上海某合资基金公司市场总监分析，“现在很多人都在观望，这么多基金净值大幅下跌，选择赎回的人多数是前期赢利较多而现在选择落袋为安的投资者。”
　　
　　“以现在的基金规模来说，赎回的压力不大，因为目前基金仓位普遍不高，基金公司现金充足，因此，赎回并不会对基金运作产生大的冲击。”某基金人士表示，“但最重要的还得看反弹后的赎回压力。”因为在亏损的情况下，基民往往不会选择赎回，但只要基金净值回到成本线以上或略有盈利，不排除会出现巨额的赎回。
　　
　　“之前的市场是在一波震荡调整后很快就会反弹并迎来更大的上涨空间，但此次的调整就不一样了，已经挑战着很多人的耐性。”上述市场总监表示。.