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转帖:从牛顿被套说开去 谈5000点上的财富观

来源:上海证券报   时间:2007-08-30 08:33 网友评分:5分


        “我能计算出天体运行的轨迹,却难以预料到人们的疯狂。”1720年4月20号,英国伟大的数学家、物理学家、天文学家和自然哲学家牛顿卖出了所持的英国南海公司股票,获利7000英镑,大概感觉到自己“踏空”的牛顿之后又买回南海股票,随着南海泡沫的破灭,牛顿以亏损2万英镑了局。

        2万英镑对牛顿意味着什么呢?以1699年就职英格兰皇家造币厂厂长时年薪2000英镑计算,牛顿在南海公司股票上赔掉了10年的薪水!南海股票作为一支典型的“妖股”,有着资产注入、税收优惠和业绩大幅提升的题材和预期,一年内,股价从128英镑蹿升至1000英镑,又回落到124英镑,最终清算时,其资产已所剩无几,概念消散,金银消散。

        翻弄史料,不能得出牛顿“不熟悉金融”这个结论。事实上,作为皇家造币厂厂长,正因牛顿在任时主张的货币重铸,才维系了英国常年的金银比价稳定,进而助力于英国金本位制的确立———据此说他是金融家也不过分。

        然而,智者如牛顿者,也难免随着芸芸众生,陷入对南海泡沫的大众幻想和群体性癫狂。

        “大众幻想和群体性癫狂”一词,来自1841年出版的同名著作,苏格兰历史学家查尔斯·麦凯在这本书中谈到了南海泡沫,谈到了与南海泡沫同期的密西西比泡沫,谈到了更早的郁金香泡沫。当然,与这些资产、类资产泡沫并列提到的大众幻想和群体性癫狂事件,还包括对炼金术、占卜术、催眠术、女巫迫害、十字军东征等一系列臭名昭著的事件。对后面这一组事件,我们已知其愚昧指数之高,但对前面一系列事件,我们仍在一次次重演,近者有如兰花、普洱,不变的总是那一种幻想和癫狂。

        如果可以给证券账户开户数做一个指数的话,会发现这个“开户指数”与行情指数的相关性极高,且总有一个时滞,这也就意味着,起码从过往的经验看,指数上涨必然带来开户数的上涨,从逻辑上来说,开户将带来资金,并进一步推动指数的上行,如此反复。

        以记者的学识,尚难以将目前市场的表现与大众幻想和群体性癫狂联系起来。但说到资金对行情的推动作用,恐怕市场内外,没有第二种结论。

        “为什么我的朋友炒股都赚钱,他们不比我更懂股市,而我就不能炒呢?”很多人都用这个反问句型,坚定了入市的信心。平心而论,这种发问是有道理的———股市有财富功能,国民有通过股市分享国民经济成长的权利,但不巧的是:谁都不想赔钱。这方面的数据,比如累积涨幅、市盈率、换手率等指标已经说得太多,没有必要无谓地重复。但如果从行为金融学的角度试图回答上面这个反问,或者也可以变一种问法:“为什么我要花更多的钱买和我朋友一样的东西?”谁愿意花掉比朋友更多的钱去买同一款车、同一台电视、同样的一颗白菜呢?

        坦白讲,在市场高位时仍然决心入市,除了人性贪婪之外,恐怕很大程度上还在于一种攀比的心理:既然他能赚,我怎么不能赚?既然他能翻倍,我怎么不能翻倍?因此,入市就是铁了心赚钱、铁了心翻倍来的,更何况,在别人都赚钱的时候,如果自己被抛下,那是怎样的孤独和失落?在资金推动上涨的机制下,越多人赚钱,就越要有更多人的资金来支持———殊不知,再激扬的音乐也是会平静的。(记者 周翀).

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