[其他] 一位基金管理公司执行总监的判断

许荣，毕业于复旦大学，CFA，美国哥伦比亚大学商学院MBA。1997年至2001年工作于上海证券交易所，2003年进入南方基金管理公司工作至今，先后任职于研究部、投资部，从事公司研究与投资分析，现任南方基金管理公司投资部执行总监。

      许荣分析指出，虽然目前震荡加大，但牛市没有任何逆转的迹象。他建议，投资者只有秉承价值投资理念，才能从市场中长期获益。“作为股票投资者，很简单，就是为了赚钱。价值投资不一定能赚更多钱，但确定性更大，最终价值投资将会战胜盲目炒作。
   
    许荣认为，基金要赚的是这只股票上涨的空间和增长的收益，而不是波动的收益。“有的股票上涨了30多倍，但其间也发生过多次跌停，甚至连续跌停，如果投资者只看每天的涨跌可能会损失掉最大的一段涨幅。”许荣说。

    许荣认为，从上市公司盈利状况来看，2006年下半年呈加速增长态势，2007年一季度也是加速增长，到目前这一趋势没有任何改变，因此牛市的基础一直非常稳固。
   
    “如果简单地说股市涨过了平均值就要下跌，我想有这样言论的经济学家，连投资的基本教育都没有受过。”对于牛市何时见顶，许荣认为，判断一个市场见顶有四个标志，第一是宏观经济出现一个失控；第二是通胀的抬头；第三是上市公司估值水平严重虚高；第四是指标股股价出现一个崩溃型的下跌。

    “在市盈率达到五六十倍时，引起牛市见顶的一个导火索将是指标股，即大盘蓝筹股的下跌。”许荣预测，指标股到牛市最后期也是会出现一系列的问题，其下跌会在市场中形成一个连锁性的反应。

    许荣认为，随着我国出口退税政策的不断调整，制造业将迎来一个良性的发展趋势。他认为制造业一定会比消费品有更好的表现。从现在情况来看，制造业整体涨幅非常大，而消费品自去年下半年以来涨幅大大降低。

许荣妙语

　　□有100万个人赚到4倍以上的利润，这是概率的结果，不是张三就是李四，不是你的表哥表妹就是你的表弟。并不能说明投资能力有多大提高。

　　□大家要明确，第一，巴菲特所说的和所做的事情并不都是对的；第二，巴菲特就算做对了，投资者去模仿并不意味着就能做对。

　　□如果你每天受到股市涨跌的影响，作出的判断大多数情况下一定是错误的，这使你没有认清投资的本质，而是去关注一些表面的现象。

　　□如果简单地说股市涨过了平均值就要下跌，我想有这样言论的经济学家，连投资的基本教育都没有受过。.

好,加强了我的信心,我要赚牛市的钱,而不是市场波动.

问题是现在处于安全边际的股票几乎找不到,虽然不在山顶,但起码也在山的腰部以上了..

许荣认为，随着我国出口退税政策的不断调整，制造业将迎来一个良性的发展趋势。这句话看不懂了，照理说出口退税的调整，对于制造业是一个很大的打击，为啥说是良性的发展趋势哪？.